在车企连年亏损、上游原材料价格等多重影响下，很多投资者开始担心，巴菲特卖出比亚迪股票，会是压倒新能源板块的最后一根稻草。

然而，这一切都无法阻挡造车新势力浙江零跑科技股份有限公司（下称“零跑公司”）奔赴港股的决心。

8月29日，据港交所公告，零跑公司已通过聆讯，不日将在港交所主板上市。

而值得关注的是，零跑汽车目前已经亏损近60亿元。上市之后能否为其经营层面带来助力，能否提升其市场占有率依旧尚未可知。

作者|米唐

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理想与现实的差距

2014年到2016年间，国内迎来新能源汽车创业潮。

据相关信息显示，蔚来、小鹏、理想造车“三杰”，均成立于2015年前后。也是在2015年12月，朱江明、傅利泉等人与浙江大华技术股份有限公司（下称“大华股份”）共同投资成立了零跑公司。

或许也是得益于行业红利期，成立6年来，零跑汽车已完成了6轮融资，融资总金额超过115亿元，对其投资机构包括杭州市国资委、国信证券、中金资本、红杉资本、上海电气等，公司上市前的估值达220亿元。

从股权层面来看，截至目前，朱江明持有零跑公司11.89%的股份，傅利泉及其配偶陈爱玲合计持有零跑公司19.12%的股份。此外，大华股份持股8.89%、国舜领跑（穿透为杭州市国资委）持股5.98%、国信证券持股5.7%、绿色领跑（穿透为中金资本）持股4.89%、红杉资本持股4.1%、上海电气持股4.03%等。值得关注的是，朱江明、傅利泉、陈爱玲为一致行动人，在零跑公司拥有超三成股权及表决权。

只是，备受资本热捧的零跑汽车并没有进入第一梯队。据相关报道称，目前国内“造车新势力”的第一梯队有蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车（俗称“蔚小理”），而零跑公司旗下的零跑汽车则与威马汽车、哪吒汽车等被认为是在第二梯队。

在产品定位上，零跑汽车志在走出自己的路线，将自身定位为“中高端”车企，同时也推出中高端产品S01、T03以及C11，售价分别为15万元左右、10万元左右以及20万元左右。然而，当理想照进现实，零跑汽车事实上依旧在依靠低端产品T03提振销量。

据悉，T03是零跑汽车于2020年5月推出的微型车，该产品搭载L2智能辅助驾驶系统，续航里程为403km，起售价仅为6.89万元。

凭借着极高的性价比，零跑T03一经推出便开始大卖，直到今日都是零跑汽车的门面担当。官方资料显示，2022年上半年，零跑汽车销量达51944辆，同比增长265%，其中零跑T03销量为33058辆，占总销量的63.64%。

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持续亏损的烦恼

零跑T03带动了零跑汽车的销量数据，但却没有带来可观的利润。

财务数据显示，2019年至2022年前3个月，零跑汽车的总营收为58.71亿元，同期累计亏损却高达58.89亿元。

对此，零跑汽车董事长朱江明此前接受媒体采访时表示，计划到2025年达成年销50万辆的销售目标，届时将实现盈亏平衡。

从毛利率来看，2019年-2021年，零跑汽车的毛利率分别为-95.7%、-50.6%以及-44.3%，2022年Q1的毛利率进一步缩小到-26.6%，虽然在逐步减少，但同期蔚来、小鹏、理想的毛利率则分别为18.1%、10.4%、22.4%，相差太远。

当然，亏损也是新能源汽车普遍面临的现状。

第一梯队“蔚小理”也未幸免。财报显示，截至今年二季度末，蔚来汽车的总亏损超过650亿元，小鹏汽车累计亏损约206亿元，理想汽车也经营亏损14亿元。

和零跑汽车同处第二梯队的威马汽车、哪吒汽车也同样处于亏损状态。其中，威马汽车6月1日在港交所披露的招股书显示，其2019-2021年的累计亏损为174亿元；哪吒汽车在2020-2021年的亏损则超过42亿元。

对于造车新势力均持续亏损的现状，业内人士分析称，造车新势力规模的突破仅是相较自身而言。在规模推动效益的汽车产业中，10万辆级别也许仅能算是“生死线”。比如，二季度交付量达到25.5万辆的特斯拉已然拥有全年百万辆规模，其Q2净利润也相应达到22.69亿美元。此外，去年以来汽车芯片短缺、原材料价格上涨，也推高了造车成本，限制了“造车新势力”的盈利能力，加上宏观经济下行、疫情散发等影响，短期来看造车新势力的盈利前景不容乐观。

不过，中信证券汽车及零部件行业首席分析师尹欣驰也指出，目前蔚来、理想、小鹏三家中国品牌“造车新势力”正处在盈利能力改善的加速期，大额研发投入导致其短期仍在战略性亏损，但其不断攀升的单车毛利润已经显示出其在未来逼近盈亏平衡点的能力。

而零跑汽车凭借目前5万多的销量，以及依旧为负的毛利润，是否能够如朱江明所说在2025年实现盈亏平衡？赴港上市落定后又是否能够提升品牌影响力以及市场占有率？目前都犹未可知。